昨日國際原油市場呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)，行情先揚(yáng)后抑。隨著以色列與伊朗之間的相互攻擊持續(xù)，加之伊朗將目標(biāo)指向其他海灣國家，并否認(rèn)與美國舉行會(huì)談以結(jié)束海灣戰(zhàn)爭，史上較大規(guī)模的原油供應(yīng)中斷局面仍在延續(xù)。在此背景下，歐美原油期貨從前一交易日跌勢中回升。然而，盤后出現(xiàn)的有關(guān)美伊�；鸬膫髀�，又為今日早盤帶來明顯壓力。當(dāng)前市場正處于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)際外交緩和信號(hào)激烈博弈的階段，價(jià)格波動(dòng)率維持在較高水平。
從價(jià)格表現(xiàn)看，周二結(jié)算價(jià)大幅收漲。WTI原油期貨5月合約上漲4.22美元，漲幅4.79%，收于每桶92.35美元，盤中交易區(qū)間為86.34至93.36美元；布倫特原油期貨5月合約上漲4.55美元，漲幅4.55%，收于每桶104.49美元，盤中波動(dòng)區(qū)間為98.15至105.00美元。進(jìn)入周三早盤，受隔夜�；饌髀�?dòng)绊�，油價(jià)短線跳水。這一走勢表明，盡管供應(yīng)中斷仍在持續(xù)，但任何有關(guān)沖突可能暫停的信號(hào)都會(huì)促使市場快速削減此前計(jì)入的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
驅(qū)動(dòng)因素方面，供應(yīng)端緊張局面未改�；魻柲酒澓{作為全球約20%原油運(yùn)輸?shù)难屎硪溃壳盎咎幱谕顟B(tài)。數(shù)據(jù)顯示，自沖突爆發(fā)以來，商船通過該海峽的次數(shù)已下降逾九成。市場分析普遍認(rèn)為，即便沖突很快結(jié)束，由于設(shè)施損害和生產(chǎn)中斷已造成影響，油價(jià)也難以迅速回到?jīng)_突前的低水平。荷蘭合作銀行預(yù)計(jì)，霍爾木茲海峽的全面關(guān)閉可能持續(xù)到4月底，航運(yùn)恢復(fù)將是緩慢的過程。
地緣政治層面，價(jià)格在漲跌之間的切換反映了消息面的分歧。美國總統(tǒng)特朗普周一曾表示與伊朗的對(duì)話取得“積極進(jìn)展”，這一言論曾導(dǎo)致油價(jià)大跌；但伊朗方面否認(rèn)存在此類幕后談判，僅承認(rèn)有間接接觸，為周二的反彈埋下伏筆。最新的市場擾動(dòng)源于一份被曝光的所謂“15點(diǎn)方案”，據(jù)稱美國試圖推動(dòng)為期一個(gè)月的�；�，并就伊朗核能力、導(dǎo)彈計(jì)劃及霍爾木茲海峽航行自由等問題展開談判。加拿大皇家銀行資本市場分析師指出，目前尚不清楚秘密渠道談判究竟取得了多大進(jìn)展，對(duì)于實(shí)物市場而言，真正重要的仍是船只的實(shí)際通行情況。這意味著，在霍爾木茲海峽油輪交通恢復(fù)正常之前，供應(yīng)的實(shí)質(zhì)性中斷難以解除。
基本面方面，傳統(tǒng)因素也在施加影響。美國石油學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存增加了230萬桶，而此前分析師普遍預(yù)期為減少130萬桶，汽油和餾分油庫存也同步增加。同時(shí)，國際能源署等機(jī)構(gòu)已下調(diào)2026年全球石油需求增長預(yù)期，高利率環(huán)境對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)的抑制，以及中國需求復(fù)蘇的平穩(wěn)節(jié)奏，都使得需求端難以支撐油價(jià)持續(xù)單邊上漲。
后市來看，原油市場短期將陷入現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的拉鋸戰(zhàn)。關(guān)鍵觀測點(diǎn)在于霍爾木茲海峽的通航情況。Sparta Commodities的分析師指出，除非有明確且持續(xù)的證據(jù)表明通過該海峽的石油供應(yīng)已恢復(fù)正常，否則不能認(rèn)為石油市場已經(jīng)企穩(wěn)。下行風(fēng)險(xiǎn)方面，若美伊停火談判出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，甚至達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，油價(jià)可能繼續(xù)回吐風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，向下考驗(yàn)WTI的85美元及布倫特的95美元支撐位。上行風(fēng)險(xiǎn)方面，若外交努力被證實(shí)破裂，或沖突再度升級(jí)，油價(jià)將迅速反彈，WTI有望重新測試93至95美元的高位區(qū)間�？傮w而言，當(dāng)前油價(jià)劇烈波動(dòng)是地緣政治不確定性的直接體現(xiàn)。在霍爾木茲海峽油輪交通真正恢復(fù)常態(tài)之前，供應(yīng)中斷持續(xù)存在的現(xiàn)實(shí)仍將是支撐油價(jià)的核心因素，任何深幅回調(diào)都可能引發(fā)逢低買盤。
