本周初，國際原油市場(chǎng)經(jīng)歷顯著波動(dòng)。盡管上周末美伊談判未能取得突破，美國正式對(duì)霍爾木茲海峽實(shí)施封鎖，但歐美原油期貨在早盤大幅沖高后，收盤漲幅明顯收窄。這一走勢(shì)反映出市場(chǎng)正在同時(shí)消化兩方面因素：一是美國封鎖令對(duì)海峽造成的實(shí)際供應(yīng)沖擊，二是特朗普釋放的“伊朗尋求談判”這一政治信號(hào)對(duì)市場(chǎng)恐慌情緒的緩解作用。
從行情看，周一開盤后，市場(chǎng)對(duì)霍爾木茲海峽這一重要能源通道受阻的擔(dān)憂迅速升溫，國際油價(jià)一度上漲超過8%。隨后，因特朗普稱接到伊朗方面希望對(duì)話的電話，市場(chǎng)恐慌情緒得到一定緩和。截至收盤，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為每桶99.36美元，上漲4.37%；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為每桶99.08美元，上漲2.6%。這種早盤沖高、尾盤回落的表現(xiàn)，說明在供應(yīng)中斷已出現(xiàn)的情況下，市場(chǎng)仍對(duì)和平解決爭(zhēng)端抱有謹(jǐn)慎期待。
從核心因素分析，第一，供應(yīng)層面的壓力依然突出。美國自4月13日起對(duì)進(jìn)出伊朗港口的船只實(shí)施封鎖，疊加霍爾木茲海峽通行受阻，已使中東石油出口降至歷史低位。OPEC成員國3月產(chǎn)量出現(xiàn)顯著單月下降，主要受伊拉克、沙特等國產(chǎn)量減少影響。分析師指出，即便海峽很快恢復(fù)通航，也需要至少一個(gè)月時(shí)間完成航道清障、保險(xiǎn)恢復(fù)和庫存裝船等步驟。這意味著第二季度全球石油供應(yīng)可能出現(xiàn)凈減少。
第二，政治博弈影響市場(chǎng)心理。特朗普釋放“伊朗尋求談判”的信號(hào)，并強(qiáng)調(diào)“伊朗不會(huì)擁有核武器”，這在一定程度上注入了危機(jī)可控的預(yù)期。但需要留意的是，雙方在霍爾木茲海峽管轄權(quán)等核心問題上的分歧依然存在。周末談判剛剛破裂，海上封鎖已經(jīng)開始執(zhí)行，這種邊打邊談的格局意味著地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不會(huì)輕易消退。
第三，宏觀與需求層面，當(dāng)前油價(jià)維持在接近100美元/桶的高位，正對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形成壓力。亞洲主要經(jīng)濟(jì)體面臨能源成本上升的挑戰(zhàn)，歐盟也在準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)能源價(jià)格上漲的舉措。有分析指出，布倫特原油短期內(nèi)較難突破120美元/桶，除非沖突進(jìn)一步升級(jí)。
展望后市，原油市場(chǎng)可能維持高位寬幅震蕩。上行風(fēng)險(xiǎn)在于美國對(duì)伊朗石油出口的實(shí)際攔截力度以及海峽恢復(fù)通航的時(shí)間表；若航道持續(xù)受阻超過一個(gè)月，油價(jià)重心可能繼續(xù)抬升。下行風(fēng)險(xiǎn)則在于，若美伊意外達(dá)成臨時(shí)�；饏f(xié)議、海峽恢復(fù)通行，油價(jià)可能出現(xiàn)短期明顯回落。
