隨著市場對美國與伊朗可能達成緩和沖突、重啟霍爾木茲海峽通行協(xié)議的預期升溫，國際原油市場近日出現(xiàn)明顯下跌。歐美原油期貨結(jié)算價顯著回落，均跌至2026年4月17日以來的低點，前期計入油價的地緣政治風險溢價正被快速釋放。
本輪油價下行的直接驅(qū)動力，是市場對中東局勢趨向緩和的判斷。此前，霍爾木茲海峽的通行受阻為油價注入了較高風險溢價。近期披露的美伊“行動換松綁”諒解備忘錄草案顯示，美方可能解除對伊朗的海上封鎖及石油制裁，而伊朗則承諾在限期內(nèi)清理海峽水雷、恢復商業(yè)船只正常通行。這一潛在的停火與通航恢復前景，觸發(fā)了市場的拋售潮。
盡管和平協(xié)議預期壓低油價，全球原油市場基本面仍顯脆弱。國際能源署及多家機構(gòu)指出，當前全球商業(yè)原油庫存已降至近年低位，僅夠維持數(shù)周消耗。即便美伊達成協(xié)議，海峽的全面掃雷、通航秩序恢復及受損產(chǎn)能修復仍需數(shù)周甚至數(shù)月時間。在北半球夏季用油高峰臨近背景下，全球原油供應短期內(nèi)仍將處于緊平衡狀態(tài)。
此外，美伊談判的最終落地仍存不確定因素。雙方在資產(chǎn)解凍、核問題及海峽主權(quán)等核心議題上存在分歧，以色列等區(qū)域國家的態(tài)度也可能給協(xié)議帶來變數(shù)。
總體而言，短期內(nèi)國際油價將主要受地緣政治消息面主導，呈現(xiàn)情緒驅(qū)動的修復行情。隨著風險溢價逐步消退，市場關(guān)注點將回歸供需基本面。在低庫存與夏季需求的支撐下，油價經(jīng)歷大幅回落后，預計將在新的區(qū)間內(nèi)尋找平衡。后續(xù)需密切關(guān)注美伊談判進展及海峽通航的實際恢復情況。
