近期，受地緣政治局勢急劇升溫影響，國際原油市場避險情緒顯著上升。截至收盤，歐美原油期貨價格連續第三個交易日收漲。其中，WTI原油價格上漲2.4%，收于每桶96美元附近；布倫特原油價格上漲1.9%，收于每桶97.81美元。本周以來，WTI原油累計漲幅接近10%，市場風險溢價被明顯推高。
從核心驅動因素來看，美伊軍事沖突升級成為主要推手。兩國近期發生直接交火，美軍打擊了伊朗防空雷達及無人機基地，伊朗則對美軍駐科威特基地實施了導彈與無人機報復性襲擊。軍事對抗的常態化打破了市場對短期停火的樂觀預期。
與此同時，霍爾木茲海峽的通行安全引發廣泛擔憂。作為全球約20%石油運輸的咽喉要道，伊朗進一步收緊海峽通行管控，單日放行船只數量降至沖突爆發以來的低點。市場對海峽面臨長期封鎖的擔憂升溫，直接觸發了原油供應中斷預期下的恐慌性買盤。
在政治解決前景方面，盡管雙方仍有溝通渠道，但在高濃縮鈾、黎巴嫩局勢及海峽控制權等核心問題上分歧明顯。伊朗已宣布暫停與美國的談判，并發出若訴求未滿足將徹底封鎖海峽的威脅，和平協議的前景因而蒙上陰影。
在地緣風險主導行情的同時，原油基本面也呈現緊平衡態勢。美國政府數據顯示，全國石油庫存已連續八周下降，創下2022年初以來的長連降紀錄。同時，庫欣地區的原油庫存逼近較低運行水平。在供應端面臨潛在中斷威脅、需求端即將進入夏季用油旺季的背景下，庫存持續去化為油價提供了堅實的底部支撐。
展望后市，國際油價預計將繼續圍繞美伊局勢及霍爾木茲海峽通航狀況劇烈波動。只要軍事摩擦持續且和談未取得實質性突破，原油市場的風險溢價就難以消退，油價有望在高位維持強勢，存在進一步沖擊100美元整數關口的可能。
